关于贷款市场报价利率（LPR）的政策分析
为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，按照国务院决策部署，2019年8月17日，中国人民银行（以下简称“人行”）发布 2019年第15号公告，宣布改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，自8月17日起，LPR取代贷款基准利率，成为银行及财务公司贷款利率定价的主要参考利率。
一、背景及意义
经过多年来利率市场化改革持续推进，我国的贷款利率上、下限已经放开，但仍保留存贷款基准利率，存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。这是当前利率市场化改革需要迫切解决的核心问题。
这次改革的主要措施是完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，提高LPR的市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率。这也是党中央、国务院部署的稳定经济、促进发展的重大金融改革举措。
人行明确要求银行和财务公司等金融机构在新发放的贷款中落实LPR定价，并将对金融机构落实情况进行检查和督促。
二、政策分析
根据人行发布的2019年第15号公告及问答文件通知，LPR政策主要包括以下内容：
（一）LPR含义及查询方式
LPR是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他客户可在此基础上加点。意思就是说，信用评级较低或没有抵、质押担保等的非最优质客户会在LPR基础上加点，形成其最终的贷款利率。
每月20日（遇节假日顺延），LPR可在全国银行间同业拆借中心和中国人民银行网站查询。
（二）定价基础及定价形式
自8月17日起，LPR取代贷款基准利率，成为银行贷款利率定价的主要参考基准，但仅适用于人民币贷款类产品。
之前，银行发放的贷款利率都是按照央行公布的贷款基准利率，以“上浮XX倍”等形式来确定。自8月17日起，银行发放的贷款利率将按照LPR，以“LPR+XX个基点”或“LPR+XX%”的形式来确定，不能再使用原来的浮动倍数方式确定。
（三）实际贷款利率水平的确定
从单个客户来看，参考LPR定价的贷款利率水平不一定比参考基准利率定价低，因为最终的贷款利率水平还要看单个客户、单个项目等情况具体确定。单个客户实际支付的贷款利率在LPR的基础上，需综合考虑客户信用情况、抵押担保方式、期限、银行的资金成本、风险成本和市场供求等要素来确定加减点。
（四）期限利差的选择
目前LPR有1年期和5年期以上两个期限品种。1年期和5年期以上的贷款利率有直接对应的LPR作为基础，1年（不含）-5年（含）可以选择1年期LPR加点（即加期限利差）作为基础。
（五）固定利率和浮动利率的区别
固定利率是指在合同期限内利率水平保持不变，不随LPR调整而变化。银行对1年（含）以下的贷款一般采用固定利率。虽然LPR每月调整，但对固定利率贷款而言，合同期内其利率不会随LPR调整而变化。
浮动利率是指在合同中约定以一定的时间周期调整利率。银行对1年（不含）以上的长期限贷款一般采用浮动利率，且多以年为周期调整LPR。即对浮动利率贷款而言，合同期内，每年定期调整LPR至最新水平，但加减点不作调整。
（六）合同条款要求
合同中必须明确以“LPR+XX个基点”或“LPR+XX%”的形式列示贷款利率。
（七）未来贷款利率走势
从整体来看，未来贷款利率水平将如何变化，主要取决于经济基本面、货币政策、市场利率等因素；从单个客户获得的贷款利率来看，还要考虑客户本身的信用资质、银行的资金成本、风险成本和市场供求等因素。
（八）后续人行政策衔接
人行将抓紧研究出台存量贷款利率基准转换方案，同时，维护好存款市场竞争秩序，保持银行负债端成本基本稳定。
三、财务公司落实人行公告的举措
（一）落实人行的加减点定价要求
根据人行2019年第15号公告及问答文件通知，航天科技财务有限责任公司（以下简称财务公司）自2019年11月起，人民币贷款类利率实行参照LPR定价，加减点因素包括客户信用资质、抵押担保方式、集团产业政策、期限等。
客户信用资质是指客户信用评级情况，成员单位信用评级越高，享受优惠贷款利率的可能性越大；抵押担保方式主要是信用、抵押、质押、保证方式，成员单位采用抵押、质押、保证方式贷款比信用方式贷款，享受优惠贷款利率的可能性更大；为支持集团公司产业发展，对于符合集团产业发展的贷款有可能享受优惠贷款利率；借鉴大多数银行做法，1（不含）-5年（含）贷款的期限利差参照现行1年（含）贷款基准利率与1（不含）-5年（含）贷款基准利率之差确定。
（二）维持原固定、浮动利率政策
定价方法调整前，即实行LPR定价前，财务公司及多数银行的做法是，一年期以内（含一年）人民币贷款采用固定利率，一年期以上的长期限人民币贷款采用浮动利率。实行LPR定价后，财务公司继续维持原固定、浮动利率政策。
（三）向成员单位提供获取LPR报价的渠道
除在全国银行间同业拆借中心和人行网站查询新一期的LPR外，为方便成员单位工作，财务公司提供公司网站、网银链接人行LPR报价查询功能。
四、实行LPR定价给成员单位带来的变化
（一）贷款合同变化
财务公司新的贷款合同中，贷款利率相关条款根据人行政策做了调整，以LPR加减点的形式予以列示。
（二）贷款利率水平变化
在调整定价方法时，财务公司根据人行要求，参考商业银行、同业财务公司的做法，选择客户信用资质、抵押担保方式、集团产业政策等作为加减点因素，考虑自身的经营成本、市场供求关系等。
通过数据模型测算，新的LPR定价方法会使86%的成员单位感受到贷款利率不同程度（1.5bp～3.25bp）的下降，也就是说，整体上比原贷款利率有所下降；由于单个成员单位信用评级情况、抵押担保方式、集团产业支持政策不同，从单个客户来看，贷款利率水平及变动会有所差异，约有39%的成员单位感受到贷款利率大幅下降，大部分在20BP左右。
未来财务公司将继续坚决贯彻国务院决策部署和人行政策要求，规范执行LPR相关政策。贷款利率将按人行政策要求、集团产业政策、市场资金供求状况、成员单位情况以及贷款利率市场水平等适时调整，始终把支持和支撑集团主业发展放在首位，履行航天强国和强军的使命。